奢侈食品神话破灭 东阿阿胶上半年利润下滑近8成

　　7月14日下午，东阿阿胶(000423.SZ)发布了2019年半年度业绩预告，据公告显示，东阿阿胶2019年上半年净利润预计同比下降75%至79%。

　　东阿阿胶称，公司连续12年保持持续增长，且净利润年复合增长率 20%以上，本次净利润下滑也是其12年内的首次出现净利下降。

　　此前康得新等股标曝雷，说公司帐上几百亿现金都是假的，把很多投资者骗的血本无归，很多人此后更认为还是蓝筹股可以闭眼买，东阿阿胶就是蓝筹股。

　　想想美国的股市蓝筹都是拥有一流技术的科技公司，A股的公司要么是贵州茅台，云南白药和东阿阿胶，喝酒吃药成了A股雄起的伟哥。

　　可茅台和阿胶利润能够狂涨，都是靠不断提价促成的，茅台放到后面细论，先说说阿胶，一个主要给女人补血用的，有诸多替代品的东阿阿胶价格涨到6000元左右时，那些爱美如命的女人发现自己钱包可能没那么鼓，又变得爱钱如命，放弃东阿阿胶，于是阿胶的销量就在顷刻间雪崩。

　　下滑早有预兆

　　对于本次业绩下滑，东阿阿胶提供了官方解释，一是受宏观因素和阿胶涨价预期降低因素影响，下游传统客户主动削减库存，公司进入高成长后的盘整期;另一方面是公司调整营销策略，主动控制了下游库存。

　　有食品行业专家表示，阿股下降最主要的因素就是阿胶提价导致。其他的都是非主要因素。

　　“在年度股东大会上，东阿阿胶高管曾说，公司正面临十几年来最困难的时刻，东阿阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时，也面临着外部环境变化，需要时间调整。”有投资者在投资交流平台上评论称，东阿阿胶阿胶块自2005年起至今累计提价18次，价格增长20倍。

　　“当前伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。”东阿阿胶就业绩变动原因回应称。

　　今年一季度，东阿阿胶的净利润同比下滑35.48%，就创造了上市以来净利润同比下滑记录。如此看来，东阿阿胶第二季度净利润还是在亏损，今年一季度，东阿阿胶净利润为3.93亿元。而今年上半年东阿阿胶净利润为1.8亿元-2.2亿元，说明公司在第二季度亏损2.13亿元-1.73亿元。

　　东阿阿胶此番降幅，创下上市以来记录，且是其自2006年以来首次出现下降。据其财报显示，东阿阿胶净利润从2006年的1.49亿元持续增长至2018年的20.85亿元，年均复合增长率接近25%。

　　下滑比一季报的趋势还早，2018年，东阿阿胶的营收与利润增速就已经非常小了，营收增速为0.46%，利润增幅1.98%。而且18年年报显示，公司应收账款合计24.07亿元，同比增加127%。

　　应收帐款增加意味着什么，意味着渠道话语权增加了，以前你牛逼时，经销商先把款打给你，才能从你这里提货，现在你得把货给经销商，经销商并不马上给你钱。

　　一向牛气冲天的东阿阿胶为什么要降低身段，让利经销商了呢?

　　一般规律是货不好卖了!

　　成也提价，败也提价

　　提价是压死骆驼的最后一根稻草。

　　从经济学的基本原理来分析一下东阿阿股为什么下降，经济学原理中价格与销量的关系是成反比的，既价格越高，销量越少，这是在刚需的情况下是如此的，如果是非刚需，那么价格一提高，销量就会断崖式下滑。

　　消费者一是不消费，在非刚需中这种情况非常常见，二是寻找可替代品，像补血的保健品太多了，即使是阿胶也非常多，这个东西不是什么高科技，就是水煮驴皮，你家的水煮驴皮能补血，他家的水煮驴皮也能补血，价格差可能会达到几十倍。

　　除了拿钱不当钱的超级富豪，谁会买的起6000元一斤的非必需品呢?

　　另一个挑战来自阿胶行业在快速膨胀后的混乱，尤其是标准的缺失。秦玉峰坦言，公司最大的挑战和困难，不是来自内部，而是外部，来自市场。“过去十几年持续提价给公司带来十几年的快速发展，让阿胶从小品类变成大品类，从小品牌变成大品牌，行业非常繁荣，但背后是市场的混乱，混乱带来繁荣的同时也带来困扰，最大的困扰是品类内的竞争、同品种低价格竞争、假冒伪劣的竞争。”

　　秦玉峰这句话正好映正了价格与供需成反比的经济学原理，也就是说你阿胶提价，原来卖200元一斤的普通阿胶现在涨到1000元一斤也有人买，反正比你家的便宜好多，并且涨到1000元以后有了利润，就会有越来越多的厂家进入这一行业，所以行业混乱了。

　　反正都是水煮驴皮，没有什么科技含量，你家的能补血，我家的就不能了?你卖6000我卖600元行不行?反正能赚到不少钱。

　　说起来这是东阿阿胶自己酿的苦酒。所以，一种没有科技含量的东西卖到几千元时，就已经严重了违背了价值基础，马克思主义经济提到，价值是由无差别的劳动提供的，这里面无差别的劳动包含驴皮生产的劳动价值以及水煮驴皮熬胶的劳动。我们可以参考水煮猪皮的价格，市面上一斤水煮皮，也就是猪皮冻的价格也就20元一斤，这是包含了商家的成本和利润了，那么水煮驴本贵100倍，也不过2000元。

　　实际是远远不可能贵这么多的，6斤湿皮一斤干皮，3斤干皮一斤胶，湿片50元一斤。因此，一斤阿胶的价格驴皮成本是900元，再加上其他的成本，不会超过1000元。这还是被哄抬起来的价格。以前一斤湿驴皮只有几元钱，一斤阿胶的成本只有小几百元钱。

　　再说茅台，7月13日，贵州茅台公布2019年上半年主要经营数据公告显示，经公司初步核算，2019年上半年，公司完成茅台酒基酒产量3.44万吨、系列酒基酒产量1.09万吨;实现营业总收入412亿元、同比增长16.9%，归属于上市公司股东的净利润199亿元、同比增长26.2%。

　　以往茅台是公务用酒，后来政府不让用了之后，就成了富商招待宴请用的酒，并且茅台酒作为公务招待用的酒，有标配的意思，就是招待官员或其他富商，必须用这酒，其他酒不好使，因此，茅台就成了刚需。对价格不敏感。

　　并且茅台现在有奢侈品的意思，奢侈品最大的特点是越贵越买，价格高反而是刺激其消费的优势。

　　水煮驴皮是药还是菜?

　　公开资料显示，东阿阿胶占据高端市场，福胶占据中低端市场，合计产量占整个行业的60%以上。东阿阿胶是单品价格第一，收入第一;福牌阿胶的产能则在有些年份超过了东阿阿胶。

　　这就是现实啊，作为一种非必需品，提价到一定程度，消费者就用脚投票，不跟你玩了，你贵你好，我不买了还不行吗?便宜的阿胶有的是，反正都能补血。

　　这前提是阿胶能补血。现在对阿胶的作用现在持怀态度的人越来越多，很多人认为它不能补血，和水煮猪皮一样只适合做菜，不过营养可能还没有鸡蛋高。

　　2018年春节期间，国家卫计委下属的公益热线官微称，阿胶只是“水煮驴皮”，驴皮的主要成分是胶原蛋白，甚至因缺乏人体必需的色氨酸，并不是一种好的蛋白质来源。事后官微进行了道歉，东阿阿胶也做了解释，但还是引发了各方对东阿阿胶产品功效的质疑。

　　北京中医药大学的一项实验结论，“各皮胶的氨基酸含量比较无显著差异，似可以猪皮、马皮、牛皮代替驴皮”，说明阿胶的补血功能并非独有，也并不显著。

　　如果真是这样，经济学成立的提前是理性经济人，讲消费者都是理性的，针对稀缺的经济资源，都是倾向于用最少的付出获得最多的回报，那么超市里20元一斤的水煮猪皮或猪皮冻补血效果和阿胶一样，就没必要花几千元买阿胶了。

　　当然，除非你想用来炫耀，显示自己能消费得起几千元的阿胶，不过这样炫耀了财富会泄露了智商，购买和水煮猪皮冻效果一样的阿胶，不过是交了智商税。

来源：